基金管理人：鹏华基金管理有限公司
基金托管人：交通银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 7 月 18 日
鹏华普天收益混合 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。
基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书及其更新。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 鹏华普天收益混合
场内简称 鹏华收益
基金主代码 160603
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2003 年 7 月 12 日
报告期末基金份额总额 168,262,456.89 份
投资目标 普天收益证券投资基金以分享中国经济成长和资本长期稳健增值
为宗旨，主要投资于连续现金分红股票及债券，通过组合投资，
在充分控制风险的前提下实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略 （1）普天收益证券投资基金为收益型基金。
为保持明确的投资风格，普天收益证券投资基金设定了稳定的仓
位比例。在正常市场状况下，股票投资比例一般情况下为 70%，国
债投资比例不低于 20%。
（2）债券投资方法：
普天收益证券投资基金债券投资的目的是降低组合总体波动性从
而改善组合风险构成。但在债券的投资上，则采取积极主动的投
资策略，不对持续期作限制。持续期、期限结构、类属配置以及
个券选择的动态调整都将是我们获得超额收益的重要来源。
（3）股票投资方法：
具有以下特点的上市公司是普天收益证券投资基金重点关注的对
象：
①上市公司注重分红，三年内已有两年分红记录，其中重点选择
连续两年分红的公司；
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②上市公司所处行业发展状况良好，在本行业内处于领先地位；
③上市公司财务状况良好，盈利能力较强且资产质量较好，业绩
真实并且具有持续增长潜力；
④上市公司治理结构规范，管理水平较高，有较强的技术开发和
市场拓展能力。
普天收益证券投资基金建立了一套收益型公司选择体系，将股票
选择分为四个步骤：
①收益型上市公司初选。重点选择在近三年内有两年分红记录的
上市公司，总数约为 700 家。
②财务评级。对第一步选出的收益型上市公司进行财务评级，选
出资产质量和赢利能力较好的上市公司进入下一步骤评级。
③综合评判。在此阶段侧重于基本面的考察，由于财务评级更多
的是代表公司过去的经营状况，因此通过财务评级筛选出的上市
公司还要进行基本面的考察。
④投资组合构建：通过对上市公司财务评级和基本面考察之后就
基本选出了基金的股票备选库，总数约为 350 家左右。基金经理
小组再进一步分析其二级市场情况，主要考察 P/E/G、市值、价格
等因素，最后得出普天收益证券投资基金的投资组合，总数约为
式。以鹏华股票池中连续两年分红股票以及三年内有两年分红记
录的公司作为投资对象，适当集中投资。所有重点投资股票必须
经过基金经理/研究员的调研，就企业经营、融资计划、分红能
力、绝对价值、相对价值给出全面评估报告。
业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×30%
风险收益特征 普天收益基金属于证券投资基金中的中等风险品种。长期平均的
风险和预期收益低于成长型基金，高于指数型基金、纯债券基金
和国债。
基金管理人 鹏华基金管理有限公司
基金托管人 交通银行股份有限公司
注：无。
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2025 年 4 月 1 日 - 2025 年 6 月 30 日）
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
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除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等
未实现收益。
回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
业绩比较基
净值增长率 净值增长率 业绩比较基
阶段 准收益率标 ①－③ ②－④
① 标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 2.11% 1.40% 1.49% 0.75% 0.62% 0.65%
过去六个月 5.00% 1.22% 0.49% 0.70% 4.51% 0.52%
过去一年 14.70% 1.36% 11.59% 0.96% 3.11% 0.40%
过去三年 -2.88% 1.01% -3.65% 0.77% 0.77% 0.24%
过去五年 4.47% 1.17% 4.71% 0.82% -0.24% 0.35%
自基金合同
生效起至今
注：业绩比较基准=沪深 300 指数收益率×70%+中证综合债指数收益率×30%。
率变动的比较
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注：1、本基金基金合同于 2003 年 07 月 12 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
注：无。
§4 管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
蒋鑫女士,国籍中国,经济学硕士,15 年
证券从业经验。历任中国中投证券有限
责任公司研究总部研究员；2015 年 4 月
加盟鹏华基金管理有限公司，担任研究
部资深研究员，现任权益投资二部副总
经理/基金经理。2016 年 06 月至今担任
鹏华健康环保灵活配置混合型证券投资
基金基金经理, 2017 年 05 月至 2017 年
蒋鑫 基金经理 2017-07-29 - 15 年
型证券投资基金基金经理, 2017 年 07
月至 2020 年 03 月担任鹏华消费领先灵
活配置混合型证券投资基金基金经理,
券投资基金基金经理, 2017 年 12 月至
证券投资基金基金经理, 2020 年 12 月
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至今担任鹏华优选成长混合型证券投资
基金基金经理, 2021 年 03 月至 2023 年
基金基金经理, 2021 年 06 月至今担任
鹏华远见成长混合型证券投资基金基金
经理, 2021 年 08 月至今担任鹏华动力
增长混合型证券投资基金（LOF）基金经
理, 2021 年 09 月至今担任鹏华产业升
级混合型证券投资基金基金经理, 2023
年 03 月至 2025 年 05 月担任鹏华消费优
选混合型证券投资基金基金经理,蒋鑫女
士具备基金从业资格。
注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理
的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法
的相关规定。
注：本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定
以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的
基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同
和损害基金份额持有人利益的行为。
报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等
各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向
交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发
生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超
过该证券当日成交量的 5%的情况。
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上半年指数维持震荡格局，机器人、创新药、新消费、AI 获得显著超额。基本面仍在磨
底，上半年抢转口和政府债托举需求，但价格压力先于量显现，6 月国内 PMI 仍低于荣枯线，年
中之前都是存量政策的落地期，后续需要增量政策对冲基本面下行的压力。从市场整体估值来
看，仍处于中等偏低状态，股债利差处于历史高位，无风险利率低位震荡推高了权益配置性价
比。但再投资风险溢价，代表了投资者预期公司利用留存收益进行再投资所能创造的未来回报
率，处于非常高的水平，反映出市场对成长风格的乐观程度达到极值。我们预期下半年市场将继
续维持目前的震荡格局，围绕去年 10 月 8 日的高点震荡。因为 A 股历史上的牛市，都需要强基
本面和流动性支撑，多都是从估值驱动到业绩驱动，行情的延续都需要盈利上行或产业趋势的跟
进，而目前的信用指标仍处于低位，在发生重大的影响基本面预期的事件之前，我们预计市场将
继续维持震荡格局，以结构性机会为主。目前我们的持仓仍以医药、电子为主，创新药在今年有
所表现，我们会根据预期逐步兑现。电子我们主要配置了半导体和面板，半导体与全球周期联
动，2023-2025 年是半导体的上行周期，且国内半导体企业的估值在全球定价中偏低估，我们主
要配置了现有产品在上行周期，还有新品可以期待的公司。面板供给能力强，需求弱增长，折旧
下行，面板资产盈利能力提升的确定性高，且 pb 很低，玻璃基板有国产替代的逻辑。同时我们
也关注到部分行业可能受益于供给限制政策并开启盈利修复周期，是我们未来研究的重点。回溯
A 股市场历史上超额收益来源，第一是景气加速，第二是困境反转，因此基金经理会坚持逆向投
资，挑选：1）那些远期空间大、估值低，悲观预期充分，基本面有趋势性向上变化的优质成长
股。2）经营稳定，资本开支高峰将过去，盈利能力将显著提升的行业。3）供给大幅快速出清、
长期需求仍在、未来供给存在缺口的行业。未来我们仍会努力做出前瞻的研究，在具备较高性价
比的行业和企业中挖掘超额收益的机会，力争为持有人创造超额回报。
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为 2.11%，同期业绩比较基准增长率为 1.49%。
无。
§5 投资组合报告
占基金总资产的比例
序号 项目 金额（元）
（%）
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其中：股票 277,452,046.69 73.56
其中：债券 76,333,131.54 20.24
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 10,676,708.00 2.85
B 采矿业 - -
C 制造业 247,961,953.32 66.27
D 电力、热力、燃气及水生产和供
应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 2,244.00 0.00
G 交通运输、仓储和邮政业 15,633.79 0.00
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务
业 10,465,285.74 2.80
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 4,597,138.00 1.23
M 科学研究和技术服务业 3,733,083.84 1.00
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 277,452,046.69 74.15
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注：无。
公允价值 占基金资产净值比例
序号 股票代码 股票名称 数量（股）
（元） （%）
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
其中：政策性金融债 - -
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
明细
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注：无。
注：无。
注：无。
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。
本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的证券。
本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
序号 名称 金额（元）
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注：无。
流通受限部分的公允价值 占基金资产净 流通受限情
序号 股票代码 股票名称
（元） 值比例（%） 况说明
非公开发行
流通受限
由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 170,415,811.26
报告期期间基金总申购份额 365,848.24
减：报告期期间基金总赎回份额 2,519,202.61
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 168,262,456.89
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：无。
注：无。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
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注：无。
无。
（一）《鹏华普天收益证券投资基金基金合同》;
（二）《鹏华普天收益证券投资基金托管协议》;
（三）《鹏华普天收益证券投资基金 2025 年第 2 季度报告》（原文）。
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投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客
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